数学小故事图片_党章学习小组学习体会
发表时间:2017-08-19 20:53:41    来源:freephpcms.com

  公司员工数目高增长,扩张速度远超竞争对手。根据公司披露的年报显示,公司自2011年上市后,连续3年进行了大规模的人员扩张,员工数目快速增加。2011年公司拥有注册员工2169名,到2015年底,员工总人数翻了3倍,增至6714人。其中,2012-2014年员工数同比增长率分别为:49%、42%和34%,扩张速度远超同期上市的竞争对手海康威视。

  

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  盈利预测与投资建议。我们认为,公司近年员工扩张迅猛,给营收增长带来了积极的放大效应;后期由于人力资本投入达较高水平,对净利润边际效应有所减弱。目前人力成本增速已减缓,在规模效应作用下,净利润弹性有望回升。我们预计,公司2016-2018年的EPS为0.63/0.83/1.05元,参考同行业可比公司,给予公司2017年PE 25倍,6个月目标价为20.70元/股,给予“买入”评级。

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  谢春生(13774410126)

  报告正文:

  从员工人均创造的利润额来看,公司2014年的人均利润额明显下滑,从24.5万元/人降低到18.5万/人,同比降低了24.5%;虽然2015年有所回升,上升至20.5万元/人,但仍低于2012年水平。对比海康威视的表现,同期的海康威视保持了较稳定的人均净利润水平,且于2014年达到了39万元/人,超出了大华的两倍。人均净利润的下滑说明,在员工扩张的背景下,由于人力成本增加,且公司提升管理效率加大,人力资本投入对净利润的边际效应在减弱。


这些重磅交易怕是要抢戏总决,绿军可不止瞄准乔治

  黄竞晶(13764440139)

  综上,我们认为,在前期,员工数目增长对公司营业收入增加具有很大的推动作用,且目前依然有一定的规模效应。但在公司经过长时间的快速扩张,员工已达到较大基数,人力资本的升高和管理效率上的问题,会使其边际效应减弱,对公司净利润的弹性有所降低。


  公司董事及高管薪酬:从公司人员结构来看,从2011-2015年,公司的高管数量并无太大变化,其人均工资也稳定于50万/人。由于公司高管占比小,对人力成本影响较大的是员工人均工资。

  7风险提示

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  减缓人力成本增速,净利润弹性有望回升。目前,公司员工已达到较大基数,人力资本投入水平较高,从2014年起,员工总薪酬费用占总营收比率升高,而其回报率有所降低。目前,公司员工数的扩张依然对营收增长有积极作用,同时,员工数增速已减缓,2015年同比增长8.7%,人力成本增加也相应减少。这种调整,有利于公司对人力资本的控制及管理效率的提高。因此,在后期人力资本回报率提高的预期下,公司人力资本支出对净利润的弹性将增大,对公司营收和净利润会再次产生有力的推动作用。


  海通计算机研究团队:

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  考虑到员工数增加所带来的人力成本,新增员工在提高公司营收之外,能否为公司创造更多的净利润,加大回报,增厚利润,才是评估公司人力资本效应的关键。

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太阳拒绝交易埃里克-布莱索

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至少在2015年交易截止日前加盟太阳以来,奈特仅有55场首发出场,而布莱索已经有218场。

责任编辑:

  


  

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  (1)人力成本上升过快带来成本压力的风险;

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  郑宏达(13918906471)

尼克斯关注今年新秀多诺文-米切尔

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